Il n'y a pas de tranchant en stock

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Ceux qui souscrivent à l’hypothèse d’efficacité du marché estiment qu’il n’ya ni avantage ni avantage en matière de sélection des actions. Ainsi, la sélection de titres est un événement binaire et se résume à une probabilité de 50/50 ou simplement au hasard. Tout ce qui peut être éventuellement connu sur une action est connu, et toutes les informations disponibles, l'analyse technique et l'analyse fondamentale sont intégrées au prix de l'action sous-jacente. La théorie du marché efficient peut être le talon d’Achille de la performance des gestionnaires de fonds professionnels et leur incapacité à surperformer leurs indices de référence. 92% des fonds activement gérés ne surperforment pas leur indice de référence, d’où l’afflux massif d’investissements indiciels passifs et de FNB.

En outre, sur une période de 26 ans (1983 à 2006), composée de 3000 sociétés américaines, The Russell 3000 Index, 39% des actions étaient des investissements non rentables, 64% des actions étaient sous-performantes de l'indice Russell 3000 et 25% des actions. responsable de tous les gains du marché. Dans l'ensemble, seules 36% des actions ont surperformé l'indice Russell 3000. Si la théorie du marché efficient est correcte, le choix des actions est-il une entreprise inutile? Si la sélection de titres revient au hasard, existe-t-il une stratégie qui privilégie les chances statistiques de succès?

Hypothèse de marché efficace

Les marchés ne fonctionnent pas toujours efficacement. Les marchés peuvent être irrationnels et devenir trop achetés ou trop vendus. En dehors de ces extrêmes, toutefois, les marchés sont efficaces et, à long terme, la grande majorité des fonds activement gérés ne parviennent pas à dépasser leurs objectifs. Tout ce qui peut être connu sur un stock est connu, et la sélection de titres n’a aucun avantage. À compter du premier trimestre de 2019, pour la neuvième année consécutive, la majorité (64,5%) des fonds de sociétés à grande capitalisation avaient un rendement inférieur à celui du S & P 500 l'an dernier. Plus la période est longue, plus la performance est faible: après 10 ans, 85% des fonds à grande capitalisation ont sous-performé l'indice S & P 500 et, après 15 ans, près de 92% ont sous-performé l'indice (graphiques 1 et 2). Ces résultats décevants s’appliquent aux fonds de sociétés à grande, à moyenne et à petite capitalisation. Même si ces fonds gérés activement surperforment leur indice, c’est un hasard, et cette marge de surperformance est principalement annulée par des frais de gestion élevés, ce qui rend la sélection de titres inutile. Pour souligner davantage ce point, pour le Russell 3000, 39% des actions étaient des investissements non rentables, 64% des actions ont sous-performé l’indice et 25% des actions ont été à l’origine de tous les gains du marché. Dans l'ensemble, seules 36% des actions ont surperformé l'indice Russell 3000.

Stock Picking

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Figures 1 et 2 – Sous-performance temporelle des fonds activement gérés par rapport à l'indice S & P 500 (Active Fund Managers Trail S & P 500)

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Figures 3 et 4 – Données résumant la performance des actions individuelles par rapport à l’indice Russell 3000. Soulignant le fait que seules 36% des actions ont eu un rendement supérieur à celui de l’indice et que 25% des actions ont représenté l’ensemble des gains du marché. (The_Capitalism_Distribution)

Distribution uniforme des retours

Si le fait que 92% des fonds activement gérés ne surperforment pas leur indice et que seulement 25% des actions représentent l’ensemble des gains du marché n’est pas assez convaincant, la répartition des rendements conforte également l’hypothèse d’efficience du marché. Le S & P 500 se déplace dans une distribution standard dans le temps, le nombre de mouvements quotidiens est uniformément distribué. Il ya un nombre égal de jours où le marché a progressé de 0,6% alors qu’il a baissé de 0,6% (Figure 5). Le marché a fluctué entre une perte de 2% et un gain de 2% 94% du temps. Les marchés évoluent dans une distribution standard dans le temps; il n'y a pas de modèle ni de cycles prévisibles sur le long terme, ce qui rend la sélection de titres aléatoire ou aléatoire 50/50. Il est intéressant de noter que le marché progresse avec le temps en raison du biais positif de ces données dû au fait que les indices sont pondérés par la capitalisation. Cela signifie que les entreprises qui réussissent reçoivent une pondération plus importante dans l’indice. Inversement, les entreprises non retenues reçoivent des pondérations plus faibles et sont inévitablement retirées de l’indice. Cela favorise de manière disproportionnée les entreprises prospères en croissance, d'où le fait que seules 25% des entreprises réalisent tous les gains du marché.

Les options
Figure 5 – Répartition standard des mouvements de marché quotidiens du S & P 500 sur 65 ans

Les options offrent un avantage statistique

Le seul moyen de tirer profit de cette distribution uniforme et du comportement du marché de manière cohérente et fiable consiste à effectuer des opérations sur options. Le trading d’options permet de réaliser des profits sans prédire l’orientation des actions. Le négoce d’options n’a pas pour but de déterminer si les actions vont monter ou descendre; il s'agit de la probabilité que le stock ne monte ou ne baisse pas d'un montant spécifié. Les options permettent à votre portefeuille de générer un revenu régulier et régulier mois après mois, sans prédire l’évolution du marché boursier. Les options parient sur les actions qui ne vont pas, pas sur celles où elles vont aller. L'exécution d'un portefeuille basé sur des options offre un profil de risque supérieur à celui d'un portefeuille basé sur des actions, tout en offrant un avantage statistique permettant d'optimiser les résultats commerciaux favorables. Le trading d'options est un jeu à long terme qui requiert de la discipline, de la patience, du temps, de maximiser le nombre d'occurrences commerciales et de continuer à trader dans toutes les conditions de marché. Mettre tout simplement; une approche basée sur les options offre une marge de sécurité avec un profil de risque réduit tout en offrant des taux de gain de probabilité élevés.

Assurance vie parallèle

Les compagnies d'assurance vendent des polices en fonction de facteurs de risque, puis leur attribuent un prix. Les compagnies d’assurance parient sur les probabilités et vendent des polices hors de prix au-dessus de leurs pertes prévues. L’assureur accepte de verser une somme d’argent spécifique pour une perte spécifique (par exemple, le décès). En contrepartie, la compagnie d’assurance perçoit des primes mensuelles sur la base de ce modèle de revenu basé sur le risque. Les compagnies d’assurance vendent des polices à un niveau de prime supérieur au maximum, ce qui maximise l’avantage statistique des avantages dont elles bénéficient. L'objectif est de collecter les primes au cours de la politique et de ne jamais payer les polices qu'elles vendent. Ainsi, la probabilité de payer sur la police est très faible, tandis que les primes perçues sur la durée de vie de la police dépasseront votre bénéfice total. En termes d’assurance-vie, il est probable que vous ne mourrez pas avant la durée de vie prévue, de sorte que l’assurance n’aura pas à payer. Afin de répartir le risque de paiement potentiel, la compagnie d’assurances vendra le plus de polices possible afin de collecter le plus de revenus de primes possible.

Le trading d'options ressemble beaucoup à l'assurance. Je reçois des paiements de primes (paiements de police) en échange d'options de vente (d'assurance). Je vends ces options avec un avantage statistique (souscription) et une forte probabilité de gagner la transaction (l’assurance n’aura pas à payer). Parfois, des options s’opposent à vous (un décès est survenu) et des actions vous sont attribuées (une assurance est payée). Toutefois, afin de répartir le risque que des actions attribuées vous soient attribuées, des options (assurance) sont vendues à travers une variété de FNB avec des dates d'expiration variables et une exposition sectorielle optimale. De plus, le risque est atténué par une allocation de capital appropriée, une redimensionnement de la position et la détention de réserves de trésorerie dans le portefeuille.

Résultats

Fidèle à un ensemble de principes fondamentaux, cette approche peut fournir des taux de gain élevés à long terme et hautement probables afin de générer un revenu constant tout en contournant les mouvements de marché drastiques. Au cours des 11 derniers mois, tant sur les marchés haussiers que baissiers, le taux de victoire était de 84% (231/262). Au cours des 11 derniers mois, le portefeuille d'options a surperformé le S & P 500 au cours de la même période en générant un rendement de 0,9% contre 0,4% pour le S & P 500 (graphiques 6-8).

Les options
Figure 6 – Rendement du portefeuille fondé sur les options (0,90%) par rapport au rendement du S & P 500 (0,43%)

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Figure 7 – Données complètes sur les options au cours des 11 derniers mois

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Figure 8 – Diagramme à points résumant environ 260 transactions au cours des 11 mois précédents

Conclusion

Les marchés sont efficaces et, à long terme, la grande majorité des fonds activement gérés ne parviennent pas à dépasser leurs objectifs. 92% des fonds gérés activement ne surperforment pas leur indice de référence. En outre, sur une période de 26 ans (1983 à 2006), composée de 3000 sociétés américaines, The Russell 3000 Index, 39% des actions étaient des investissements non rentables, 64% des actions étaient sous-performantes de l'indice Russell 3000 et 25% des actions. responsable de tous les gains du marché. Dans l'ensemble, seules 36% des actions ont surperformé l'indice Russell 3000. Tout ce qui peut éventuellement être connu sur un titre est connu, et il n’ya aucun avantage en ce qui concerne le choix des titres, d’où l’hypothèse d’efficacité du marché. Le trading sur options est le seul moyen de tirer profit de cette distribution uniforme et du comportement du marché. Le négoce d’options permet de réaliser des profits sans prédire la direction dans laquelle les actions évolueront. Les options permettent à votre portefeuille de générer un revenu régulier et régulier mois après mois, sans prédire l’évolution du marché boursier. Les options parient sur les stocks qui ne vont pas, et non sur ceux où ils vont, et qui offrent un avantage statistique.

Un portefeuille basé sur des options m’a permis de réaliser quelque chose que 92% des fonds activement gérés n’ont pas été en mesure de réaliser et qui surperforme régulièrement l’indice au sens large en dépit de la volatilité et du mois d’août ayant un impact négatif sur mon portefeuille de manière disproportionnée. La clé réside dans des options de vente présentant un profil de risque favorable et une probabilité de réussite élevée. Les fondamentaux des options offrent des taux de gain durables à long terme et durables pour générer un revenu constant tout en atténuant les fluctuations radicales du marché. J'ai démontré un taux de gain des options de 84% au cours des 11 derniers mois dans les marchés haussiers et baissiers, tout en surperformant le S & P 500 sur la même période par une large marge, générant un rendement de 0,9% contre un rendement de 0,3% pour le S & P 500 avec une valeur inférieure. profil de risque. Pris ensemble, le trading d'options est un long jeu qui exige de la discipline, de la patience, du temps, de maximiser le nombre d'occurrences d'échanges et de continuer à échanger dans toutes les conditions du marché avec une probabilité de succès favorable.

Noah Kiedrowski
Contributeur INO.com

Divulgation: L’auteur détient des actions dans les catégories AAL, BAC, C, CVS, GPS, GE, HLF, KSS, SLB, TRIP, URBN, USO, WBA et X. Il peut toutefois effectuer des opérations sur les options des titres sous-jacents. . L'auteur n'a aucune relation commerciale avec les sociétés mentionnées dans cet article. Il n'est pas un conseiller financier professionnel ou un fiscaliste. Cet article reflète ses propres opinions. Cet article n'est pas destiné à être une recommandation d'acheter ou de vendre les actions ou les FNB mentionnés. Kiedrowski est un investisseur individuel qui analyse les stratégies de placement et diffuse des analyses. Kiedrowski encourage tous les investisseurs à effectuer leurs propres recherches et due diligence avant d’investir. N'hésitez pas à commenter et à donner votre avis, l'auteur valorisant toutes les réponses. L'auteur est le fondateur de www.stockoptionsdad.com où les options sont un pari sur l'endroit où les actions ne vont pas, pas où elles vont. Là où les options à probabilité élevée se négocient pour obtenir un revenu constant et une atténuation des risques prospère tant sur les marchés haussiers que baissiers. Pour un contenu plus attrayant et de courte durée, basé sur des options, visitez le site Web stockoptionsdad. Youtube canal.